Nous soulignions le mois dernier le pessimisme excessif des marchés alors que factuellement la situation globale, en ralentissement peut-être, paraissait encore solide.

Depuis notre publication du 4 octobre dernier, l’Euro Stoxx 50 a progressé de 6,3 % et le S&P 500 de 4,3 %. Les indices européens sont à leurs plus hauts des 10 dernières années et les indices américains à leurs records historiques.

Les éléments de soutien au marché évoqués le mois dernier sont toujours présents :

• Pessimisme ambiant, même si en légère amélioration.
• Les investisseurs sont peu exposés. Chez de nombreux gérants, les performances des fonds diversifiés sont très en retard (et ne compensent pas les pertes subies en 2018) et le manque de rebond au mois d’octobre d’une grande partie de ces fonds illustre leur faible exposition aux actifs risqués, actions et obligations.
• Donald Trump montre de plus en plus de signes de faiblesse dans ses discussions avec les Chinois. La mise en place de droits de douane annoncée est repoussée (avant d’être annulée bientôt ?).
• Les banques centrales ont agi en septembre.
• Les signes de stabilisation économique apparaissent en Chine et aux États-Unis.

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