LES MARCHES VUS PAR MEESCHAERT ASSET MANAGEMENT

| ALLOCATIONS D’ACTIFS

Dans un contexte international agité avec l’affaire ukrainienne, nous avons réduit notre exposition en actions. Globalement, nous sommes légèrement sous pondérés par rapport à nos benchmarks de référence. Nous pensons que les moteurs de progression des marchés sont toujours présents mais pourraient être remis en question avec un durcissement de la situation en Ukraine. Notre pondération en obligations reste d’une manière générale au même niveau que le trimestre précédent avec la même diversification sur des obligations à taux variables et à courtes maturités ainsi qu’une petite part sur des obligations convertibles. En matière de devises, nous sommes exposés au dollar au travers de notre position sur les marchés actions américaines qui nous est défavorable en raison de la remontée de l’euro contre le dollar. Notre allocation d’actifs est finalement relativement prudente tant que la situation internationale reste aussi tendue. –

| OBLIGATIONS

Contre toute attente, un certain nombre de facteurs exceptionnels ont favorisé les obligations d’Etat occidentaux et la baisse de leurs rendements. Aux Etats-Unis, un hiver particulièrement rigoureux a probablement ralenti temporairement la croissance du pays. Pour autant, la Réserve fédérale, confiante dans le redémarrage économique du pays, poursuit de façon imperturbable la réduction de
son soutien monétaire. En zone euro, la BCE maintient le statu quo, prête à agir si le risque de déflation se confirmait. La situation de l’Ukraine remet en avant le statut de placement refuge de la zone euro qui se traduit par un retour des capitaux et une hausse de l’euro. Cet épisode ne remet cependant pas en cause notre scénario à moyen terme de hausse des taux longs reflétant le retour de la croissance dans les pays occidentaux. –

| ACTIONS

Alors qu’en ce début d’année le consensus des investisseurs était très positif sur les actions sans aucun scénario alternatif, nous avions adopté une stratégie plus prudente et mesurée, à l’image de fin 2013, au regard du manque évident de catalyseurs forts pour dépasser les plus hauts de 2013. Bien nous en a pris, car le contre-pied a été sévère pour ceux qui se sont laissés entraîner. A l’inverse, l’ensemble de nos fonds européens ont largement surperformé. Pour le prochain trimestre, il faudra naturellement tenir compte de la situation ukrainienne. Mais il est probable qu’elle ne génère essentiellement que de la volatilité, sans véritable retournement de tendance. Nous restons par ailleurs convaincus qu’au cours de ces prochains mois, la BCE interviendra avec des outils de politique monétaire non conventionnels afin de prévenir un potentiel risque déflationniste. Si tel est le cas, les marchés d’actions européens auront cette fois-ci de réelles justifications pour démarrer un nouveau cycle de hausse. –

¹ Coupons et dividendes réinvestis  ² Changement d’indice de référence le 8 novembre 2013, la performance 2013 de l’indice est calculée dividendes réinvestis 

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances, classements, prix et volatilités passés ne sont pas un indicateur fiable des performances, classements et prix futurs. Les FCP présentés ne comportent aucune garantie en capital et le capital initialement investi peut ne pas être intégralement restitué.

Les rapports annuels et périodiques des fonds sont disponibles auprès de Meeschaert Asset Management dans les délais légaux. Il est recommandé, avant tout investissement, de prendre connaissance du Document d’informations clés pour l’investisseur du fonds (disponible gratuitement auprès de Meeschaert Asset Management et/ou sur le site internet www.meeschaert.com) et en particulier de la rubrique « profil de risque ».

[ Lire la suite de la lettre de conjoncture du 1er trimestre 2014]