Les marchés actions ont enregistré un rebond spectaculaire depuis leurs points bas de mars 2020, le CAC 40 a ainsi gagné 66 % dont 13 % sur les 4 premiers mois de 2021.
De son côté l’indice S&P 500 a progressé de 87 % dont 11 % en 2021. Alors que de nombreux observateurs s’émeuvent de la prétendue cherté des indices et par conséquent du manque de potentiel résiduel, l’optimisme demeure raisonnable pour les prochains mois, car le flux de nouvelles devrait être positif : forte reprise économique grâce à un consommateur omniprésent, banques centrales très actives, plan de relance nationaux qui se mettront sans doute en place, inflation passagère et contenue ainsi qu’un important rebond des résultats des entreprises.
Ce scénario, non fantasmé, mais devenu plutôt consensuel, est-il déjà totalement pris en compte par les marchés ?
Les valorisations sont-elles trop élevées ?
Prenons l’exemple du CAC 40.
En 2014, l’indice parisien affichait un multiple (PER) de 14 fois les bénéfices (donc 14 années de bénéfices) anticipés pour les douze mois suivants, contre 17 fois actuellement. Le niveau moyen historique observé sur longue période est de 13,5 fois.